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 物流金融業(yè)務分析及案例研究
　　一、物流金融業(yè)務的發(fā)展背景
　　在供應鏈中，相比于商品的生產制造，物流占據了更多的時間和費用，提高物流運營的效率將關系到整個供應鏈的水平。而要提高物流效率，就需要資金的有效支持，沒有資金流和物流的匹配，供應鏈上就會產生大量的資金缺口, 并進而導致供應鏈條的鏈接不暢甚至斷裂。這樣, 在“供應鏈競爭”的時代，注重于供應鏈上企業(yè)所從事的商品交易關系和相應擔保、并為物流提供融資結算等服務的物流金融業(yè)務就具有了發(fā)展的緊迫和必要性。
　　而物流金融業(yè)務迅速發(fā)展的必然性則與業(yè)務“多方共贏”的特性相關。
　　首先, 對融資對象來說,物流金融能夠有效地解決供應鏈上的資金薄弱環(huán)節(jié), 即供應鏈上中小企業(yè)的融資困難。因為在供應鏈上, 作為“鏈主”的核心企業(yè)會通過欠款、要求預付款和要求批量采購等方式將資金風險轉嫁給上下游的中小企業(yè), 而這些資金短缺的中小企業(yè)既沒有足夠的信用評級, 也沒有足夠的抵押資產和第三方保證, 按照傳統(tǒng)的信貸方式它們很難獲得金融機構的融資。但在物流金融中, 金融機構則可以充分考慮這些企業(yè)上下游關系產生的存貨、應收帳款和訂單等來提供相應的融資產品, 因而解決了供應鏈上的資金瓶頸, 保證了供應鏈條的暢通。
　　其次,對融資主體來說, 物流金融能夠提供豐厚的利潤并降低貸款的風險: 在物流金融中, 參與業(yè)務的物流企業(yè)可以通過業(yè)務的參與獲得更多的倉儲客戶, 可以通過協(xié)助金融機構控制業(yè)務獲得相應的監(jiān)管和信息咨詢收益, 甚至還可以直接參與借貸獲得一部分利差; 而提供資金的金融機構, 不僅可以擴展新的融資業(yè)務, 獲得豐厚的利差, 更重要的是, 它們還可以通過供應鏈上交易關系提供的擔保以及物流企業(yè)的評估和監(jiān)控有效地降低貸款風險。
　　正因為這些優(yōu)點, 近幾年, 國外的金融機構, 例如法國巴黎銀行、荷蘭萬貝銀行和美國的花旗銀行等等, 紛紛與物流倉儲企業(yè)合作, 開展物流金融業(yè)務;還有些金融機構成立了專門的質押銀行, 例如1999年美國摩根斯坦利投資3.5億美元給上市公司Redwood Trust, 用于開發(fā)物流金融業(yè)務;而世界物流快遞業(yè)的*UPS更是收購了美國*銀行,成立了專門的UPS金融公司, 為客戶提供*的物流金融服務, 以實現(xiàn)物流、信息流和資金流的同步化。
　　物流與金融的業(yè)務整合, 也成為我國物流業(yè)與金融業(yè)共同關注的新興領域, 得到社會各界充分的重視。例如, 自 1999年中國儲運與銀行聯(lián)手開發(fā)*筆存貨質押模式的物流金融業(yè)務后, 發(fā)展到現(xiàn)在, 中國儲運已與工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行和招商銀行等十幾家金融機構合作, 2006年1—10月, 完成的質押貸款額度達111億元。2004年8月, 國家*和廣東發(fā)展銀行在廣州舉行 “中小企業(yè)融資創(chuàng)新產品推介會”, 會議宣布將在廣州和杭州等全國10城市試點推廣“物流銀行”來開展物流金融業(yè)務。2005年11月, 中國*公布了與世界銀行的重要合作項目“中國信貸人權利的法律保護”的總報告, 明確指出開展動產擔保模式的物流金融業(yè)務是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑, 并在制度建設方面提出了相關策略。2006年5月, 深發(fā)展銀行在總結廣州分行的“能源金融”、佛山分行的“有色金融”,上海分行的“汽車金融”和大連分行的“糧食金融”經驗后, 正式提出了“供應鏈金融”的戰(zhàn)略, 意圖將深發(fā)展打造成為從事貿易融資和物流金融業(yè)務的專業(yè)銀行。可以說, 近幾年我國物流金融業(yè)務在廣度和深度上都發(fā)展很快, 表現(xiàn)出了旺盛的生命力。
　　在物流金融研究領域, 由于國外物流金融業(yè)務開展較早, 其相關研究也較為豐富, 其中, Friedman,Albert, Eisenstadt, Raymand和Dunham等總結了物流金融中的存貨質押融資和應收帳款融資業(yè)務在國外發(fā)展過程中的法律氛圍、業(yè)務模式、倉儲方式、監(jiān)控方式和流程; Fenmore對物流金融中新興的訂單融資業(yè)務進行了分析;Barnett和Biederman對物流金融的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢進行了相關研究;Rutberg還以UPS為例介紹了物流金融創(chuàng)新模式的主要特征;Buzacott和Zhang則定量研究了業(yè)務中的一些重要指標 ( 例如利率和貸款額度)的確定以及對業(yè)務風險的影響。而國內的研究多集中在對業(yè)務模式的闡述上, 有代表性的主要是: 任文超提出了物資銀行模式, 羅齊和朱道立等提出了融通倉模式并進行了系統(tǒng)性分析以及馮耕中對物流金融創(chuàng)新業(yè)務模式的分析。這些研究都有助于實踐中物流金融業(yè)務的發(fā)展, 但無論國內外, 關于這一業(yè)務的內涵、結構和特征還有待進一步梳理, 為此, 本文在深入剖析物流金融業(yè)務的基本結構后, 系統(tǒng)地比較了國內外物流金融業(yè)務的差別,并用案例進行了細致分析, 然后為我國發(fā)展物流金融業(yè)務提供了相關對策。
　　二、物流金融業(yè)務內涵及基本結構
　　物流金融是金融機構與物流企業(yè)合作, 在供應鏈運作過程中向客戶提供的結算、融資和保險等相關服務的業(yè)務, 其核心是物流融資( 狹義上物流金融指的就是物流融資), 即銀行等金融機構通過與物流企業(yè)的合作創(chuàng)新, 以企業(yè)所從事交易項下的擔保品為依托, 對企業(yè)資金投放、商品采購、銷售回籠等經營過程的物流和資金流進行鎖定控制或封閉管理, 依靠企業(yè)對處于銀行監(jiān)控下的商品和資金的貿易流轉所產生的現(xiàn)金流實現(xiàn)對銀行授信的償還。
　　可以看出, 物流金融業(yè)務不再象傳統(tǒng)的信貸一樣, 僅關注企業(yè)規(guī)模、凈資產和負債率等基本面信息, 而是更加關注擔保品所附載的交易信息, 例如交易產品的供求關系、產品價格波動趨勢、交易對手的信譽和實力、整體供應鏈條的風險以及融資主體(包括銀行和物流企業(yè))的監(jiān)控力度等。
　　物流金融業(yè)務在現(xiàn)實中的表現(xiàn)形式有很多, 但通過分析供應鏈上的貿易關系, 以銀行貸款依托的擔保品為標準, 可將物流金融業(yè)務劃分為以下三種基本形式, 即存貨質押融資業(yè)務、應收帳款融資業(yè)務和訂單融資業(yè)務。